Bitcoin
(BTC)
Πριν από την εφαρμογή του πρώτου Bitcoin Futures ETF στις ΗΠΑ, που έφερε τα πάνω κάτω στον τομέα, πολλοί επενδυτές στη Wall Street προειδοποιούσαν ότι το trade που βασίζεται σε παράγωγα δεν ήταν δωρεάν, δεδομένου του κόστους διατήρησης.
Ωστόσο, μετά από μόλις δύο ημέρες trading, οι στρατηγικοί αναλυτές της JPMorgan Chase & Co. προειδοποιούν ότι η περιορισμένη ζήτηση για αμοιβαία διαπραγματεύσιμα κεφάλαια Bitcoin, κινδυνεύει να στρεβλώσει την αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης – αυξάνοντας το κόστος των επενδυτών του ETF, στην πορεία.
Είναι ένα πιεστικό ζήτημα, καθώς η ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) έχει συγκεντρώσει 1,1 δισεκατομμύρια δολάρια σε μόλις δύο ημέρες, μετά από μία από τις πιο επιτυχημένες εκκινήσεις στην ιστορία.
Το πρόβλημα είναι το κόστος της συνεχούς εναλλαγής των συμβάσεων που διατηρεί το ταμείο, γνωστό ως μεταφορά. Οι στρατηγικοί αναλυτές της JPMorgan, Bram Kaplan και Marko Kolanovic, σημειώνουν ότι μόνο το BITO αντιπροσωπεύει ήδη το ένα τέταρτο του ανοικτού ενδιαφέροντος για συμβόλαια Bitcoin, τόσο Οκτωβρίου όσο και Νοεμβρίου – και περισσότερα ETFs θα έρθουν στην συνέχεια.
“Αυτό το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης θα μπορούσε να γίνει ακόμη μεγαλύτερο εάν αυτά τα προϊόντα συγκεντρώσουν σημαντικά περιουσιακά στοιχεία”, έγραψαν οι Kaplan και Kolanovic σε σημείωμα της Πέμπτης. “Θα υποβάλουν προσφορές τόσο για την καμπύλη των futures, όσο και για τις τιμές μεταξύ των συμβολαίων, οδηγώντας σε μεγαλύτερο κόστος μεταφοράς”.
Kόστος μεταφοράς των futures
Από τα μέσα του 2019, το μέσο ετήσιο κόστος κύλισης μεταξύ του δεύτερου και του πρώτου συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin, ήταν περίπου 9%, σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές. Μεταξύ του τέταρτου και του δεύτερου συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης, το αντίστοιχο κόστος ήταν περίπου 8%.
Αυτό σημαίνει ότι το κόστος μεταφοράς για ένα futures ETF, που βασίζεται σε Bitcoin, θα μπορούσε ήδη να είναι αρκετές φορές μεγαλύτερο από τα έξοδα διαχείρισης του προϊόντος, σύμφωνα με την JPMorgan. Στην περίπτωση του BITO, ο λόγος δαπανών είναι 0,95%.
Υπάρχουν πολλά άλλα επενδυτικά κεφάλαια στο στάδιο της επεξεργασίας. Ενώ θα διαχειρίζονται ενεργά και θα μπορούν θεωρητικά να ανταλλάσσουν διαφορετικά σημεία στην καμπύλη των futures, ο Kaplan και ο Kolanovic κάνουν μια σύγκριση με την εμφάνιση προϊόντων διαπραγμάτευσης αστάθειας, τα οποία αυξήθηκαν σε τέτοιο βαθμό, που άρχισαν να αυξάνουν και το δικό τους κόστος.
“Όσο περισσότεροι επενδυτές τοποθετούνται για μεγάλο χρονικό διάστημα, τόσο πιο ακριβή καθίσταται η διατήρηση, λόγω των επιπτώσεων των ίδιων των ETPs στην αγορά”, σημείωσαν οι αναλυτές.
Πηγή: bnnbloomberg.ca
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν υλικό δεν περιέχει και δεν πρέπει να ερμηνεύεται ως περιέχον επενδυτική συμβουλή, επενδυτικές συστάσεις, προσφορά ή προσέλκυση για συναλλαγές σε χρηματοοικονομικά μέσα. Λάβετε υπόψη ότι αυτή η ανάλυση συναλλαγών δεν αποτελεί αξιόπιστο δείκτη για τυχόν τρέχουσες ή μελλοντικές επιδόσεις, καθώς οι συνθήκες ενδέχεται να αλλάξουν με την πάροδο του χρόνου. Πριν λάβετε οποιεσδήποτε επενδυτικές αποφάσεις, θα πρέπει να ζητήσετε συμβουλές από ανεξάρτητους πιστοποιημένους χρηματοοικονομικούς συμβούλους για να βεβαιωθείτε ότι κατανοείτε τους κινδύνους. ΠΡΟΣΟΧΗ στην μεταβλητότητα των τιμών των Κρυπτονομισμάτων και στις συναλλαγές CFD καθώς υπάρχουν κίνδυνοι για απώλειες των κεφαλαίων σας.
